汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为,本轮市场上涨和2014年起由配资和杠杆驱动的上涨不一样。这轮整体的场内和场外杠杆相对较低,市场上涨还是由公司估值和业绩双升驱动的,有对应的基本面支撑。所以倾向于认为这次监管行动对市场的影响会很小。

  一位私募机构人士也认同这种观点。他认为,当前A股自身的融资杠杆水平远低于2015年,因此目前仍相对安全。

  果不其然。7月9日早盘开盘后,三大股指近乎平开,随后拉升走强,截至收盘,沪指上涨1.39%,报收于3450.59点,实现八连涨;创业板指更是大涨3.99%,报收于2757.65点。两市全天成交额共计1.72万亿元,比上一交易日放大16%,连续4日保持在1.5万亿之上。

  同时,市场热点进一步扩散。基础化工、机械、纺织服装、建材等板块均录得不错的涨幅。而这段时间掀起涨停潮的非银板块势头减弱,招商证券(28.5900.000.00%)(600999.SH)大跌4.22%。

  “2015年的牛市,背后推手之一是杠杆,而且银行资金是以结构性存款的方式进入,就是加杠杆。但现在来看,包括未来理财子公司资金入场等,各类入场资金的杠杆不高。”上述私募机构人士说。

  不过,需要看到的是,虽然没有降杠杆的风险,但上市公司大股东的减持也将对股价造成影响。

  7月9日,中国人保(601319.SH)公告称,公司第二大股东全国社会保障基金理事会来函通知,计划减持公司部分无限售条件A股股份不超2%;北斗星通(37.520-1.74-4.43%)(002151.SZ)、汇顶科技(259.850-10.06-3.73%)(603160.SH)等上市公司也公告,国家集成电路产业投资基金拟减持1%~2%不等的股份。

  初始动力源(5.040-0.10-1.95%)自宽松流动性

  复盘最近的三轮牛市可以发现,初始驱动力均源于宽松的流动性环境。

  本轮行情更接近于2014年。在那轮牛市之前,2012年广义货币M2触底反弹,GDP增速处于下行阶段,市场整体处于信用扩张周期。

  

再看今年7月1日以来,上证综指连续上攻,尤其是券商股的强势上涨向市场传递出牛市信号。其中,有3个巧合:第一,行情都在7月启动;第二,券商股是先锋;第三,均为中小市值板块先行。

  一位资深QFII基金经理告诉第一财经,在全球流动性泛滥的条件下,外资也自然而然会进入国内投资市场,特别是当看到A股出现投资机会时。

  Wind统计显示,7月9日,北向资金全天净买入79.51亿元,为连续6日净买入,其中深股通净买入46.23亿元。

  第一财经注意到,多家外资机构表达了对A股的看好。比如摩根士丹利报告指出,市场过热有可能导致监管方面的“降温”,但是目前来讲,市场远远没有达到过热的程度。

  目前流动性宽松还体现在偏股型基金的火爆发行上。

  继7月6日汇添富中盘价值精选、8日鹏华匠心精选两只产品大卖,创出爆款基金新纪录之后,9日,泓德瑞兴三年持有期混合募集亦突破60亿元限额,首日销售金额超过80亿元——对于一家中小型基金公司发行的3年封闭产品来说,这样的成绩同样可圈可点。这也从侧面再一次说明流动性宽松及借基入市的强大动力。

  创业板第二轮牛市或开启

  今年以来,创业板走出一波强势行情,截至7月9日,年内创业板指已大涨53.36%,9日当日,创业板指更是大涨3.99%。

  “在5G引领、资本市场改革、全球货币大宽松以及企业盈利上行这四大周期共同驱动下,创业板有望开启科创牛。”在融通创业板指数基金经理蔡志伟看来,创业板的第二轮牛市大概率已经启动。

  7月9日,国家统计局公布数据,6月CPI同比上涨2.5%,涨幅较上月上升0.1个百分点。PPI同比下降3.0%,降幅收窄0.7个百分点。

  从PMI来看,早前公布的6月制造业PMI为50.9%,比上月高0.3个百分点,连续4个月维持在荣枯线上方,表明制造业稳步恢复,供需两端持续回暖,这对于股市回升具有明显的推动作用。

  “盈利层面,创业板后续预计会持续改善,长期来看还是处于上行的盈利周期。”蔡志伟对第一财经表示。

  “行情在启动时属于热启动,走出快牛的走势,吸引场外资金入场,等到牛市确认,第一波快速入场的资金建完仓后,可能会转向慢牛、长牛,A股市场也会有更多的投资机会。”前海开源首席经济学家杨德龙称。

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